Macau kasinoer står over for $25 mia. i gæld ved udgangen af 2022

Seks Macau-kasinoer tager et kig på $25 mia. i blandet gæld, hvis Kinas shuttle-restriktioner ikke bliver lempet. [Billede: Shutterstock.com]

Restaurering lys, men at begynde i Macau

Seks kasinoer i Macau har en gældsforøgelse på $25 mia. ved årets afslutning og $27 mia. i 2024.

Kinas strenge respekt for shuttle-restriktioner bremsede Macaus økonomiske opsving siden højden af den COVID-inducerede lockdown, hvilket førte til bestemte tider for mange virksomheder. Morgan Stanleys skøn leverede $25 mia.-beslutningen med henvisning til en udvidelse af gammel gæld fra $5 mia. i 2019 til $20 mia.

fortsatte forsinkelser af genåbningen ville mest plage det asiatiske marked mere

Analytikerne Praveen Choudhary, Gareth Leung og Thomas Allen erkendte, at fortsatte genåbningsforsinkelser ville plage det asiatiske marked mere; Beslutningen på $25 mia. kan tilfældigvis også meget effektivt realiseres inden årsskiftet, hvis restriktioner ophører i ordningen.

Kæmper mod begrænsningerne

De brændende vurderinger var ikke nær som et chok for mange, hvilket respekt reddede op med Macaus online casino scene. Tidligere i år bemærkede tre af hjemmets seks fineste kasinoer, at deres aktiekurser faldt praktisk talt med 9,2%, fordi resultaterne af restriktionerne bygger på at leve i. 

Slidende komplikationer kan tilfældigvis bedst blive værre, hvis Kinas restriktioner fortsætter ind i 2023 som en erstatning for det behagelige tidlige efterfølgende år. 

Macaus gevinstgæld kan tilfældigvis godt skubbe en anden US$2 milliarder til US$27 milliarder ved afbrydelse-2023"

"Hvis Kinas shuttle-lempelse bliver forsinket til 2. halvår 23, kan Macaus gældsforøgelse tilfældigvis godt skubbe en anden US$2 milliarder til US$27 milliarder ved afbrydelse-2023 ifølge vores estimater," sagde Morgan Stanley. "Masseindkomsten kunne tilfældigvis også meget effektivt være på 50% af 2019 fineste versus råddent tilfælde af 95%."

Macaus marked har en obligatorisk genopblussen i en periode, hvorimod nu - i 2020 forudsagde JP Morgan, at kasinoer ville begynde deres genopretning i midten af august. Over 18 måneder senere er enhver håndgribelig genopretningsaktivitet let, men til at begynde.

Vedvarende komplikationer

Men enhver anden del af Morgan Stanleys dokument leverede en opdatering om Macau-operatørernes fremtidsudsigter.

Analytikerne fandt ud af, at hvert enkelt firma, bortset fra SJM Holdings, var positioneret til at fortsætte med at eksistere i over to år i anledning af, at de formidler deres første kvartals cash burn rates sammen med kapitaludgifter.

"SJM's kontanter kunne tilfældigvis bedst holdes i 5 måneder i fastholdelse med sit 1Q22 burn fee, men med uudnyttet likviditet efter refinansiering, kan det tilfældigt holde i 20 måneder," sagde Morgan Stanleys analytikere. "Vi estimerer en stigning i gæld/EBITDA-forhold for Macau-operatører til 4x til 6x ved afbrydelse af 2023 … trods [potentiel] shuttle-genåbning."

Shuttle-quizzen forbliver det fineste element i enhver beslutning om markedets fremtid. I februar i år rapporterede Macau 655.505 virksomheder, hvilket er et enormt fald fra de tre,5 mio. i februar 2019. 

næsten 93% af de 2022 feriegæster kom fra det kinesiske fastland

Næsten 93% af feriegæster i begyndelsen af 2022 kom fra det kinesiske fastland, fordi respekten for de koreanske og omgivende markeder tørrede enormt ud.